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中国银行上海市分行投资银行与资产管理部债券承销团队主管 洪诚吉中国国际金融控股股份有限公司投资银行部资产证券化负责人、执行总经理 秦波惠誉国际信用评级结构金融部 Tracy Wan金杜律师事务所合伙人 胡喆平安银行资产出表总监、零售资产证券化负责人 刘羿

在未来的十年，中国经济仍然是全球主要经济体中增速比较高的，远高于美国经济的增速。另一方面，在货币政策方面，美联储进行了降息，开启了宽松的周期。虽然美联储主席鲍威尔否认降息是宽松周期的开始，但是在特朗普的压力之下，以及美国经济有放缓的预期之下，特别是在贸易摩擦这种背景之下，美联储开启宽松周期应该是大概率的事件。而中国央行并没有跟随加息，这样一来，货币政策的差异对人民币走势也会形成强支撑。

昨天我捋了一下万德，在过去的几年里面，除了平安银行公募市场发了两期，还有一家城商行发过，有100%抵押的个人汽车抵押贷款ABS，还有一家是农商行。2019年1月份，招商发了一期完全百分之百抵押的汽车分期。作为一个传统意义上的由个人汽车抵押的车贷规模到底有多大？我昨天看了一个数据，中信证券的一个数据，大概1.39万亿这个规模，大部分是汽车金融公司，大概有5000亿左右的商业银行个人汽车抵押贷款，包括汽车分期。平安银行的个人汽车抵押贷款规模是1700亿，占到整个商业银行个人汽车抵押贷款规模的35%左右。能够有独立的汽车金融事业部，独立运作的，有独立的地面部队做个人汽车抵押贷款业务的，也只有平安银行，我们有一个独立的汽车金融事业部，13个部门，4000员工，独立的风控，独立的运营，独立的新车贷款业务、二手车贷款业务，独立的催收团队。平安银行作为银行系的个人汽车抵押业务应该说是非常独一无二的。

实际上，在财务数据方面，海王生物2018年报中披露的不少数据都引起了深交所关注。例如，海王生物2018年期末货币资金余额40.89亿元，占流动资产的12.17%，其中28.11亿元受限；短期借款期末余额87.49亿元，同比增长101.37%；一年内到期的流动负债为9.45亿元，而2017年末该科目余额为零；2018年发生财务费用9.04亿元，同比增长184.37%；报告期末资产负债率为82.69%。

渣打银行资本市场执行总监 Lydia Lai曹梦珲认为，国内汽车抵押贷款ABS市场稳健增长，今年一年期产品整体资产收益率下降了2个点，相对美国的同期限产品，仍有一定的利差，但从价值来说，还是很值得境外投资者考虑的。Tracy Wan认为，今年国内汽车贷款债券将面临信贷扩张造成的质量下调压力，但恶化幅度有限。

这种控制从其游说金额上可见一斑。致力于研究和以消费者为中心的问题的Comparitech公司的数据显示，从1998年到2018年，电信业在游说国会议员方面投入了超过10亿美元，而互联网服务提供商仅在去年一年就花费了约8000万美元用来游说。